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[SKD11]鋼鐵行業(yè)：7月基本面仍有下行壓力

 

　　兩組PMI仍處收縮區(qū)間，鋼市依舊整體低迷

　　2014年6月中采鋼鐵行業(yè)PMI 回升至48.30，但仍處收縮區(qū)間。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)與新出口訂單指數(shù)均有所回升。2014年6月河北鋼鐵(1.88,0.010,0.53%)行業(yè)PMI 繼續(xù)下跌至45.90，而新增訂單與新出口訂單指數(shù)均下滑至收縮區(qū)間。

　　6月份鋼市整體低迷，7月份行業(yè)基本面仍有下行壓力

　　2014年6月進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，雖然微刺激政策持續(xù)加碼，宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回暖，但在傳統(tǒng)淡季中，粗鋼產(chǎn)量高居不下，供需矛盾依舊，鋼價(jià)跌勢(shì)難止。7月份仍是行業(yè)淡季，行業(yè)基本面仍有下行壓力。

　　供給方面，6月鋼鐵生產(chǎn)PMI 回升至48.90。因礦價(jià)下跌削弱對(duì)鋼價(jià)的成本支撐，大部分鋼廠仍能實(shí)現(xiàn)盈利，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)意愿不足。目前高爐檢修率偏低，7月份粗鋼產(chǎn)量難再有明顯上升。需求方面，6月份新訂單與新出口訂單指數(shù)均回升至榮枯線上，雖建材需求疲軟，但基建投資加速與鋼材出口量攀升緩解需求端困境。7月份仍為淡季，整體需求難有提高。

　　2014年6月份鋼鐵原料庫(kù)存PMI 指數(shù)繼續(xù)回落，鋼市資金面持續(xù)緊張，鋼廠原料采購(gòu)謹(jǐn)慎。6月份鋼鐵產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)有所回落，持續(xù)保持在擴(kuò)展區(qū)間，目前鋼廠庫(kù)存總量持續(xù)處高位，鋼廠庫(kù)存壓力不減。

　　維持行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)，看好油氣輸送管、特鋼等SKD11能否鍍鉻細(xì)分行業(yè)

　　2014年6月鋼鐵行業(yè)PMI 值有所回升，但仍處榮枯線下。從供給端來(lái)看，良好盈利狀況下，鋼企生產(chǎn)意愿強(qiáng)。目前鋼企產(chǎn)能利用率較高，7月份產(chǎn)量難再上升；從需求端來(lái)看，行業(yè)淡季建材需求疲軟，但基建投資加速與鋼材出口量攀升緩解需求端困境，7月份仍為淡季，整體需求難有提高。

　　7月份是傳統(tǒng)的需求淡季，而產(chǎn)量降幅有限，供需矛盾依舊，且下半年外礦供應(yīng)放量，礦、鋼價(jià)均有下跌可能，鋼鐵行業(yè)基本面仍有下行壓力，相對(duì)看好油氣輸送管、特鋼等細(xì)分行業(yè)。廣發(fā)鋼鐵組合及比例：久立特材(17.95,-0.150,-0.83%)(30%)、玉龍股份(12.69,0.200,1.60%)(20%)、金洲管道(5.71,-0.060,-1.04%)(10%)、新興鑄管(4.22,0.120,2.93%)(20%)、大冶特鋼(6.33,-0.050,-0.78%)(20%).

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求低于預(yù)期；淘汰產(chǎn)能力度不足；行業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)。